银行行业-理财业务新规点评:对股市冲击有限,对理财投资运作影响大

发布时间:2017-05-14 14:38     文章来源:网络整理    

事件:据第一财经报道,《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称理财业务新规)已下发至银行。

点评:

理财分类管理在于防范风险,对股市冲击有限。

新规拟对理财进行分类管理,其中,基础类只能投资存款、债券、货基等资产,综合类则还可投资非标、权益类资产及其他资产。权益类资产主要有两融受益权、股权质押融资、各类股票配资、定增基金、股票基金、量化对冲产品等。2015年末权益类资产占理财规模7.8%。

分类管理对股市冲击有限。据测算,资产规模超千亿的基本符合综合类条件,100余家符合综合类门槛,400余家基础类(截至2015年末共有500余家银行发行过理财产品)。2015年末,17家国有大行及全国股份制银行理财规模占比达80%,预计综合类的理财规模占比超90%,即大部分理财产品可投资权益类资产。由于新规未对权益类资产投资比例进行严格限制,对股市冲击有限。

此外,新规明确除资金来源于私人银行、高资产净值及机构客户外的理财产品不得直接或间接进行股权投资,延续了监管层对理财监管的一贯要求,强调产品与客户风险承受能力相匹配,利于理财业务规范发展。

理财所投非标不得对接资管计划,堵上跨监管部门套利空间。

严堵监管套利空间。新规明确,银行理财所投资的特定目的载体不得直接或间接投资于非标准化债权资产,符合银监会关于银信理财合作业务相关监管规定的信托公司发行的信托投资计划除外。近年来,券商、基金子公司资管通道盛行,通过通道逃避监管对投资范围等限制,实现跨监管部门的套利。新规可有效防止非标的跨监管部门套利行为,由于信托也受银监会监管,可实现底层非标资产的穿透监管。

金融监管趋严,协调监管在加强。从近期证监会的“八条底线”到保监会加强保险资管监管到银监会的82号文及理财业务新规等,信号日趋明显,金融监管趋严。银监、证监及保监步调一致地加强监管,说明协调监管在加强,今后跨监管部门套利的行为将寸步难行。

理财净值化任重道远,负债久期或拉长。

理财净值化任重道远。近年来,监管层一直在推动银行理财向净值型转型,限制资金池业务,减少期限错配。而实际操作中,资金池仍是普遍模式。2015年末,净值型理财规模占比不足10%。理财净值化仍任重道远,理财刚性兑付打破路途艰难。

新规短期严格执行难度大。“三单”要求,即每个产品单独管理、单独建账和单独核算,与此前规定并无二致,但没有被严格执行。禁止期限错配若严格执行将产生较大影响。但“新生新办法,老生老办法”更为可行,禁止期限错配短期全面执行的难度太大,可能性不高。

禁止期限错配置下,为实现与资产久期的匹配,银行理财产品负债久期或将拉长。

此外,新规明确,商业银行不能托管本行发行的理财产品。这点将有利于实现银行自身与理财产品的风险隔离,打破刚性兑付,也有利于理财产品做到真正的净值化。

新规对上市银行业绩影响极小,风险准备金计提不影响利润。

新规对上市银行业绩影响极小。A股上市银行资本净额较大、理财业务管理规范、IT系统先进,都能符合综合类要求。由于新规对理财托管行设了较高标准,将推动理财托管业务向上市银行集中。此外,理财业务收入占上市银行营业收入的比例不足3%。新规对上市银行业绩影响极小。

风险准备金主要用于弥补因商业银行违法违规、违反理财产品协议、操作错误或因技术故障等造成的损失,风险准备金的计提不直接影响账面利润。

风险提示:经济超预期下行导致资产质量大幅恶化。

上一篇:无锡投资理财公司问题突出 已暂停审批投资类公司
下一篇:理财保险新类型产品介绍:投资理财保险